黄金ETF亮相 首推交易T 0

2019-09-17 作者:股票基金   |   浏览(188)

  《瞭望东方周刊》记者祁和忠 | 上海报道

  尽管黄金近期表现不振,却并未阻挡黄金ETF的脚步。作为今年最重量级的金融产品创新,第一批黄金ETF——包括华安黄金ETF和国泰黄金易ETF正整装待发。

  黄金ETF的重要意义之一就在于把黄金证券化,让投资者可以使用证券账户买卖黄金,对于投资者来说,交易更加便捷

  文/本刊记者 冯庆汇

  在经过四年的准备之后,2013年6月9日,华安基金[微博]、国泰基金[微博]终于拿到了黄金ETF的批文。

  两只产品亮相

  黄金ETF,即黄金交易所基金,是指绝大部分基金资产以黄金为投资对象,紧密跟踪黄金价格,并在证券交易所上市的开放式基金。

  筹备近4年的黄金ETF日前获得证监会批文。两只黄金ETF产品,包括华安黄金易ETF和国泰黄金ETF即将正式发行。

  “国际经验证明,黄金ETF是黄金资产证券化的最高水平,深受市场的欢迎。”华安基金经理徐宜宜说。

  华安黄金易主要投资于上海黄金交易所场内的黄金现货合约,以追踪国内黄金现货价格的走势。基金份额以人民币标价,在上交所挂牌交易。投资者可以像买卖股票一样进行份额交易,也可以使用黄金现货合约在一级市场进行申购和赎回。国泰黄金ETF的规则也类似。

  世界首只黄金ETF诞生于2003年。近10年来,黄金ETF发展迅猛,合计持有黄金2368吨(注:截至2013年4月30日的数据)。高盛、美银美林、摩根大通等美国华尔街大鳄通过投资黄金ETF等金融衍生品,牢牢控制着金价的定价权和走势,并成为影响投资者预期、外汇汇率变化和主要股市走势的重要推手。

  两只ETF都将和实物黄金挂钩,同时实行“T 0”规则,即当日买入的份额当日即可卖出,实现黄金投资当日买、当日卖,风险不过夜。

  金价的暴涨暴跌牵动着各国金融决策者们的神经。作为全球最重要的黄金生产国与消费国之一,中国如何有效参与黄金定价,已成为一个迫切需要解决的课题。2010年8月,央行、发改委、工信部、财政部、税务总局、证监会等六部委联合发布《关于促进黄金市场发展的若干意见》,要求大力发展黄金市场,扩大金融市场的深度和广度,维护金融稳定和安全。

  华安基金[微博]指数投资部总监兼华安黄金易拟任基金经理许之彦表示,华安黄金易通过将大部分资产投资并持有上海黄金交易所挂盘交易的黄金现货合约,来实现跟踪国内黄金现货价格表现的目标。同时,黄金ETF还可适当参与黄金租赁以赚取利息收入。业绩比较基准为国内黄金现货价格收益率,目前以上海黄金交易所Au99.99价格为基础进行计算。

  正是在上述背景下,华安、国泰、博时、易方达相继着手开发黄金ETF。2013年1月证监会发布《黄金交易型开放式证券投资基金暂行规定》,确定黄金ETF的市场规则。按计划,首批两只黄金ETF原定2013年3月发行。因证监会主席更换,加上其后的国际金价暴跌,在延迟了3个月后,经新任证监会主席肖钢签字,中国的黄金ETF正式面市。

  黄金ETF最大的特点是提供了便捷、低成本的黄金市场投资渠道,已成为全球黄金价格走势的风向标和投资者核心资产配置的工具。

  打造定价之锚

  截至2012年12月底,全球交易所黄金产品超过100只(含交叉挂牌则超过240只),资产管理规模合计近1500亿美元。 55只以实物黄金为标的的黄金ETF在20个交易所上市交易,资产规模合计约1400亿美元,持有黄金已超过2600吨,是中国官方黄金储备的2倍

  2003年3月28日,世界第一只黄金ETF—Gold Bullion Securities(简称“GOLD”)诞生并在澳大利亚证券交易所上市交易。2004年11月12日,当今规模最大、流动性最高的黄金ETF—SPDR Gold Trust (简称“GLD”) 成立,随后相继在纽约证券交易所[微博]、新加坡证券交易所、东京证券交易所和香港证券交易所上市交易。

  同时,有实物黄金支撑的黄金ETF规模占全球交易所黄金产品的95%。截至2012年末,全球最大黄金ETF——SPDR Gold Shares 黄金持仓量超过1300吨,资产规模超过700亿美元。

  “黄金ETF一经诞生,其黄金持有量便持续上升,并在全球引发了认购热潮。” 银河证券基金研究中心分析师黄阳说。

品种 交易场所 交易门槛 交易成本 交易方向 流动性 实金关系 汇率风险 金价拟合度 优势 劣势
投资金条 银行、黄金公司、金店 较高 非常高,双边价差为6%-10% 仅能单向做多 实金 买卖成本影响收益 直接获得黄金实物 交易成本高,变现有损失
纸黄金 银行网银 较低,最低为1-10克黄金 较高,单边佣金约为0.12%-0.15% 多数为单向做多 好(做市商方式) 与实金无关 紧密跟随国际现货金价 交易方式便捷,交易时间灵活 无实金,点差交易成本较高
黄金现货实盘交易 上海黄金交易所 高,最低投资100g,约3万元 较低,佣金单边0.08% 仅能单向做多 较好 实金 国内现货黄金价格 交易价格直接为黄金现货价格 门槛高,交易界面不友好
黄金现货延期交易 上海黄金交易所 高,保证金交易,按最低保证金计算需要约3万元 较低,佣金单边0.13%,还需缴纳延期补偿费为合约市值的0.02%/日 多空双向 保证金交易,交割比较低 国内现货黄金价格 保证金操作,收益杠杆放大 风险过高,机构为主
黄金期货交易 上海期货交易所 高,保证金交易,按最低保证金计算需要近2.1万元 低,期货经纪公司收取约40元/手(1000克合约) 多空双向 保证金交易,交割比较低 国内黄金期货价格 保证金操作,收益杠杆放大 风险过高,机构为主
黄金QDII 银行、券商等基金代销渠道 较低,申购门槛在千元左右 高,申购费率约1.0% 仅能单向做多 好,随时申赎 投资海外黄金ETF,间接实金支撑 主动管理,金价拟合差 投资门槛低 1.二次收费成本高;2.金价拟合差
黄金ETF 上海证券交易所 低,二级市场最低交易单位为1克 低,ETF交易佣金费率约为0.03%-0.08% 可做多,在融券交易配合下也可做空 有100%实金支撑 紧密跟随国内黄金现货价格 交易便捷,投资门槛低,跟踪误差小 一级市场参与门槛较高,金额在百万元左右

  以SPDR黄金ETF为例,该基金在2004年11月18日即上市首日的持仓量为8.09吨,在第二个交易日即11月19日就已增长至57.85吨,至11月底突破100吨达103.57吨。

  黄金实物支持

  从2004年至2010年,黄金价格持续强劲上升,由440美元/盎司一路上涨至1400美元/盎司,涨幅超过200%,吸引大量投资者购买黄金ETF,推动其持仓量连年增长,而黄金投资需求的增长,又对金价的上涨起到了推波助澜的作用。截至2010年底,SPDR黄金ETF持有黄金已上升至1280吨。

  和其他黄金投资方法相比,黄金ETF的交易方式显然更为便捷。在二级市场上买入或卖出黄金ETF,方法和股票投资没有区别。

  2011年9月,金价在最高升至1921美元/盎司后见顶回落。其后一年半时间里,大多在1550美元/盎司至1800美元/盎司区间波动。2013年4月,金价出现雪崩式下跌,在跌破1500美元/盎司后,最低见1321美元/盎司。

  对华安黄金易ETF来说,1手(上市交易后的基金份额,发行时以1元/份发行,上市时进行折算)黄金ETF,其实就相当于1克黄金。每1克黄金都对应实物黄金,实物金存放在上海黄金交易所金库。

  引人注目的是,美林、高盛等国际投行大规模赎回黄金ETF,是金价最近一轮暴跌的直接推手。2012年12月上旬,SPDR黄金ETF持有的黄金最高达1353吨,至2013年6月10日,已降至不足1010吨,净赎回量约343吨。黄金ETF已成为西方金融机构左右金价的重要工具。

  华安相关人士介绍说,积累ETF达到30万份,等同于国家认定的3公斤金砖,即可向上海黄金交易所申请提取实物金。

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