金石期货:沪铜上涨后劲不足,中期下跌趋势暂

2019-11-05 作者:股票基金   |   浏览(87)

以下内容节选自10月10日的《期货日报》:

摘要:本周沪铜指数震荡上涨0.67%,铜价在智利铜业即将罢工的预期之下,走出震荡反弹的行情。4月份精铜产量维持下滑趋势,铜精矿加工费在60美元/吨附近徘徊,已经触及冶炼厂成本线,精铜供应预期偏紧。国内外库存处于内低外高的格局,国内维持去化状态,近期LME库存大增30%,制约铜价反弹空间。不论是房地产、汽车还是空调,整体下游需求处于偏弱状态。从技术图形上看,铜价仍处于空头趋势中,短期在46000元/吨附近有支撑,预计下周沪铜1908主力合约波动区间为45860-46700元/吨。

沪铜主力合约触底后,迅速站上51000元/吨,节后首日触及52400元/吨的高点。虽然PMI数据强劲、旺季需求良好等因素推动沪铜反弹,但整体宏观面偏空,LME库存处于高位,加之获利盘撤离,铜价上方压力较大。综合分析,我们认为,铜价在小幅反弹后,中期下跌趋势暂时未变。

一、智利铜业开始罢工

LME库存自9月中旬站上30万吨后,一直在30万吨附近徘徊,居高不下,意味着下游提货不积极。上期所铜库存大幅下降,目前仅有2万多吨。我们认为,人民币汇率目前处于上升通道,不排除跨市场套利使得上期所的铜转移到LME仓库的可能性,而铜的整体需求并没有好转。LME铜库存和铜价呈现明显负相关关系,高库存对铜价有一定的打压作用,如果未来库存持续减少,不排除铜价延续反弹势头的可能性。

由于智利国家铜业公司与Chuquicamata工会的劳资谈判失败,罢工将于周五开始。 本周三Chuquicamata铜矿的2号工会的发言人表示,由于Chuquicamata铜矿的1、2、3号工会的大部分成员拒绝了Codelco提出的最新合同方案,罢工将于当地时间周五凌晨5点开始。 工会还表示,此次罢工可能会产生比较深远的影响,去年Chuquicamata的铜产量为32.1万吨,所以罢工可能会使全球铜矿供应更加趋紧。

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二、加工费走低,支撑铜价

近期国外多家铜矿干扰事件,带动铜加工费持续走低,本周铜冶炼加工费再度逼近60美元/吨,整体来看,加工费已经触及冶炼厂的成本线,这抑制精铜生产,从而对铜价形成支撑。

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三、国内以去库为主,LME库存大幅反弹

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