去年基金固定收益冠军团队把脉2012年债市

2019-09-21 作者:股票基金   |   浏览(58)

    按照美林时钟思路,对大类资产的配置可以映射到国别债券资产上。回测数据显示,2000年以来通过参与债市的国别轮动,策略年化收益在8.8%,夏普比率1.78。

  目前投资于低评级的信用债产品的安全垫,也就是收益率比2011年同期提高了很多,2012年低评级的信用债可能有阶段性投资的机会,并且还有较高的持有票面利率,但投资的同时也要注意风险,低评级的信用债在企业现金流出现问题的情况下,可能带来一定的投资风险。

2018年全球经济延续近几年低增长低波动的状态的可能性最大,出现显著意外的黑天鹅事件的可能性较小。

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    当前的国别配置应该是配置在类似于商品属性的巴西、中东债券。按照经济预测,这样的配置会延续到2018年年中。如果经济预测是正确的,那么2018年国别配置最重要的一件事情就是择时;如果明年出现投资风格切换,我们预计会切换为中国债、德债等类现金资产。

  代宇,金融学硕士。2005年7月进入广发基金,先后担任国际业务部研究员和机构投资部投资人员,2011年8月起任广发聚利债券基金经理,同时为广发聚财信用债基拟任基金经理。

  谢军:央行在存款准备金率和存贷款利率方面的政策变动研究,我们只能根据国家的决策逻辑判断出一些大概率事件出现的可能性,例如当经济指标下滑到什么程度,国家政策可能选择降息,但要是预测具体哪个月能调整是非常困难的。

  代宇:低评级的信用债通过较高的利息率抵御一定的风险,如果持有的3年期品种年收益率超过7%,即使收益率上行1%,债券价格出现了一定幅度的下降,但投资者依靠利息收入持有一年依然可以获得4.5%以上的收益率。

  代宇:在新股投资上公司有一套完备的流程,需要各个部门参与其中,研究员、基金经理、分管基金投资的领导还有检察稽核的监督,大家分工不同,一起来完成新股的报价资金申购等方面的流程,相关的风险和责任都是匹配的。

  证券时报记者:存款准备金率和存贷款利率是货币政策的重要手段,也是债券投资中需要重点关注的政策变动,您如何判断2012年货币政策变化,特别是降存款准备金率或降息时机?

  代宇:近期外汇占款下降比较厉害,未来一段时期内降低存款准备金率的可能性较大,加减息对于整个实体经济的影响更广泛,也更大,政策决策将更加谨慎一些,下调存款准备金率的工具可能在2012年被决策层常用一些。

  温秀娟:我们预计从今年2月份开始,居民消费价格指数(CPI)增幅同比2011年会下降,因为2011年同期CPI比较高,今年CPI同比有望向下行,物价上涨压力有望进一步减轻,这就会为货币政策向宽松方向的微调创造条件。但我们更加关注的是环比的因素,从各项物价指数来看,虽然通胀势头已得到遏制,但都还在比较高的点位,CPI数据还要持续观察一段时间,货币政策目前处于观察期。

  从宏观经济环境看,经济趋势总体还是延续了2011年下半年以来的下滑趋势,从政府制定政策的角度来看,决策层时刻在关注和监控经济指标,当指标达到一定幅度的时候,相关降低存款准备金率或降息政策肯定会出来。

  尽管去年债券市场大幅震荡,但绩优债券基金依然取得了5%以上的正收益,货币基金的收益率还有所提高。广发基金(微博)公司旗下的债券和货币基金双双获得同类基金产品年度业绩冠军。记者近日采访了这一固定收益冠军团队的主要成员——固定收益部总经理、广发强债基金经理谢军,广发货币基金经理温秀娟和广发聚利基金经理兼广发聚财信用债基拟任基金经理代宇。

  证券时报记者:信用债风险冲击着2011年债市,展望2012年,这些低评级高收益率的信用债能否成为好的投资品种?

  谢军,金融学硕士,8年证券从业经历。2003年7月进入广发基金,先后担任企业年金和债券研究员、广发货币基金经理。目前为广发基金固定收益部总经理、广发增强和广发聚祥基金经理。

  从信用债券供给来看,在信贷收紧的情况下,信用债券发的比以往多一些,收益率也有比较大的提高,但收益提高的幅度有限,近10年来国内优秀的企业平均总资产报酬率也只有9%左右,一般企业当发行债券利率达到8%左右的时候,就已经触到了他们的成本底线,从而制约了信用债券的供给,因此不会出现特别大规模的信用债发行潮。

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  证券时报记者:银行资金面变化对债券市场影响很大,2012年银行信贷、银行短期资金利率等方面的变化对债券市场有怎样的影响?

  2011年,广发基金公司旗下的债券和货币基金双双获得同类基金产品年度业绩冠军。

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  流动性环比将有所改善

谢军 温秀娟 代宇

  谢军:从金融工具的角度来看,新股已经从以往的低风险较高收益率品种,向中等风险和中等收益方面过渡,2011年已经呈现出这种特征,有的新股破发幅度很大,也有上涨幅度超过50%的新股,这说明新股投资的风险和机会同时都有了,需要看基金公司自己的基本面研究能力,不能再“闭着眼睛”进行打新投资了。

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