五大基金:静待新的布局良机

2019-11-21 作者:财经资讯   |   浏览(105)

11月以来,受多重因素影响,市场围绕3000点展开了宽幅震荡,使得基金投资者对后续市场方向难于判断,在市场反复震荡背后,我们认为主要的原因体现在以下几个方面:

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  尽管调整幅度超出预期,央行继续采取收缩流动性的货币政策预期强烈,但该基金认为好转的基本面和充裕的流动性并未出现趋势性的拐点,驱动市场的根本因素仍在,目前正处于对利空消息的过度反应和宣泄之中,而股指阶段性的调整应该理解为新一轮结构化布局的机会。

其一,对货币政策逐步收紧的担忧。全球流动性充裕,各类资产、资源品价格上升,通胀预期不断增强。主要发达经济体新一轮货币宽松政策带动资产类价格上涨,包括股市在内出现新一轮上涨,这一趋势在十月的市场行情中得到了充分体现。但随之而来的是市场对管理层进一步收紧流动性的担忧,在央行宣布再次增加存款准备金率后市场应声下跌。

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其二: 经济基本面喜忧参半,CPI连续超出预期,但PMI指数表现强劲,投资、消费均保持活跃,这虽然增强了市场对于经济走出下滑趋势的判断,经济复苏信心有所争取昂,但经济增速仍然较为缓慢,且受到一定程度外部因素的影响。

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摘要:市场中期震荡向上,关注风格转换 11月以来,受多重因素影响,市场围绕3000点展开了宽幅震荡,使得基金投资者对后续市场方向难于判断,在市场反复震荡背后,我们认为主要的原因体现在以下几个方面: 其一,对货币政策逐步收紧的担忧。全球流动性充裕,各类资产...

  上周五和本周二的百点长阴,让市场产生了极大恐慌情绪。机构普遍认为,尽管造成市场下跌的原因很多,但主要是物价上涨令市场对货币政策紧缩的预期加强。但机构分析认为,经济二次探底的可能性不大,股市下跌幅度有限,蓝筹股估值趋于合理,由内需拉动的消费类板块仍被长期看好,股市的下跌可能正是新一轮布局的机会。

TAGS:适时中期积极布局关注转换风格投资进行

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正是在这种增长与通胀并存,流动性收缩预期增强的背景下,市场展开了反复的震荡。在这种市场背景下,我们对下一阶段市场运行的策略判断是:自7月份市场反转以来,中期底部已经确立,随着实体经济的不断复苏,市场震荡向上趋势已经确立。我们在7月的组合投资策略中提出,2200~2300是股市的合理底部区间,并建议在底部区间分步布局。这一判断已被市场证明。在压制股市趋势的系统性因素逐渐消除后,股市进入震荡向上通道。但十一之后市场的报复性反弹并非市场常态,震荡调整在所难免。但在向上趋势中,每一次震荡调整的底部区域会逐渐抬高。因此,向下调整时是建仓和调整组合结构的时机。

  短期市场大跌的原因主要来自两方面:一、10月CPI数据的高企再次强化了市场对通胀管理措施的预期;二、国庆以来获利盘回吐的因素。市场短期调整属于对紧缩预期的提前反应,目前情况下,投资者恐慌气氛浓厚,短期市场难以继续大幅走强,但权重股估值一直比较低的现状也将抑制市场下跌空间,由此,市场或将以宽幅震荡格局的走势来等待政策面的进一步明朗。

长期来看,成长性仍然是持续性的投资主题:目前来看周期性大盘蓝筹股的投资机会仍然是阶段性的,一定程度上是受货币因素影响。但经济基本面的根本好转,带动蓝筹股走出趋势行情则仍不明确。而在整体经济增长方式转型的长期预期下,成长性仍然是市场的长期投资主体。“十二五规划”可能引领政策受益行业的持续投资热情。受益新的政策规划的新兴产业、持续成长的消费类公司,在一段时期的估值调整后将重新具有投资潜力,这将直接关系着下一阶段的基金投资策略。

  虽然就政策工具选择和通胀而言,存在很多不确定性,市场短期有调整的要求,但该基金认为股市调整的空间有限,投资者不应过度悲观,市场的中长期趋势并未因此改变。首先,股票资产仍然是当前最适合投资的大类资产;其次,经济二次探底的可能性已消除,从环比数据来看,经济已呈底部回升态势;第三,人民币升值是大趋势,流动性问题不会出现太大的问题,资产价格需要重估;最后,此次收缩流动性和2009年四季度不一样,经济确实是在复苏过程中,此时收缩一些流动性对经济的影响不会太大,没必要担心经济二次探底,因此市场的调整也不会像上一轮收缩流动性那样大幅回调。

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