必和必拓称对Potash的收购时机恰当 其他对手境况

2019-09-13 作者:财经资讯   |   浏览(120)

墨尔本8月29日电---全球矿业巨擘必和必拓BLT.L周日称提高对PotashPOT.NPOT.N390亿美元收购报价的可能性很小,称其选择的收购时机正值其他竞购对手境况不佳.

多伦多/纽约8月24日电---澳洲矿业巨擘必和必拓BLT.L拟出资386亿美元收购全球最大的化肥生产商--加钾(Potash Corp)POT.NPOT.N,但後者已拒绝了其报价.一场恶意收购战日益迫近,且其它竞争者有可能提出收购要约,以下为该并购案可能出现的结果.

必和必拓首席财务官Alex Vanselow在接受澳洲一家电视台采访时还表示,选择此时进行敌意收购也是因更容易获得信贷市场的支持.

**恶意收购**

必和必拓坚持每股130美元的恶意收购报价,期望Potash股东能够被收购交易带来的好处所打动.Potash方面则坚守"只是说不"的防御性策略.

一位未参与交易的银行人士称,"若双方的价格分歧持续下去,我认为Potash可能会成功阻止必和必拓的收购."

Vanselow称,"收购Potash的机遇在于我们目前的资产负债表可以让我们获得收购所必需的信贷,估值也合适,其他竞争者基本上无法和我们匹敌."

如果必和必拓提高报价後仍不能打动Potash的董事会,其将再度直接向後者的股东提高报价.

Canaccord Genuity分析师Damien Hackett说,"他们当然不会就报一次价,被拒绝後就走人.很可能会再次报价,但你会发现必和必拓将非常节省...他们是个组织严密的集团,不会随便撒钱."

"所以考虑到这些因素,你会发现这是一个发起收购的很好时机."

**白衣骑士的出现**

Potash寻求接洽其它竞购方,以阻止必和必拓的收购.其它竞购方可能是全球矿业巨头、全球食品生产商、中资机构和上述企业与金融机构组成的财团.

必和必拓周三公布了两年来最强的半年业绩,净债务仅为33亿美元,杠杆比率低至6%,有能力在必要时提高收购报价.

分析师和投行人士表示,全球矿业企业中只有力拓和淡水河谷VALE5.SA有实力考虑独家竞购.

淡水河谷表示没有收购Potash的计划.该公司已拥有一些碳酸钾资产,且有沉重的政治压力要其把投资放在巴西国内.

力拓被认为提出收购的可能性很小.该公司近期卖掉了碳酸钾资产,其在2007年商品价格触顶期间,不合时宜地花费380亿美元收购加拿大铝业集团Alcan,也伤了元气.

了解情况的消息人士对表示,中国中化集团已经与Potash进行过商谈.但有分析师认为,加拿大政府不会允许一家中方控股公司进行全面收购.

上述公司、金融机构、Mosaic和Agrium AGU.TO等化肥生产商可能会考虑组成财团进行收购.

但这些公司需要为竞购筹资,并面对一个强大单一的竞争对手必和必拓,後者已经为收购的融资做出了安排.

Potash最新股价较必和必拓报价高出14%,投资者押注必和必拓将被迫提高报价,或有另外的收购方出现,但Vanselow称无需提高每股130美元的报价.

**建立合资企业**

Potash可通过实质上比必和必拓目前报价更高的价格,出售部分资产建立合资企业,藉此挫败後者收购企图.

中国中化集团被视作可能的合资夥伴,尤其是考虑到监管者料对中国实体竞购整家公司采取强硬立场的情况.

中国对Potash的兴趣很大,因该公司是行业龙头且中国是世界最大的碳酸钾肥料进口国.

"如果以垄断闻名的必和必拓收购Potash,消费者将面临更为恶化的定价体系,"一家中国复合肥料生产商的管理人员表示.

中国公司的理想状态是谋求与Potash达成合资并购协议,不过,任何并购协议都必须围绕Potash旗下营销分公司Canpotex,以及Mosaic Co 和Agrium IncAGU.TO组建.

一些分析师亦认为,企业财团如果无法获得足够资本进行整体竞购,可能也会考虑合资模式.

"现在只有一个报价,所以我们为何要和自己竞争?"

**必和必拓退出**

必和必拓历来对收购的态度保守克制.在这种情景下,必和必拓将像放弃收购力拓一样放弃本次竞购.

还有一种可能,必和必拓提高了价码,但在对股东进行调查後,发现不会成功然後选择退出.

必和必拓首席执行官高瑞思不愿让2007年力拓收购加拿大铝业的历史重演.当时力拓在商品市场鼎盛时期陷入竞购战,支付了390亿美元现金,但随後承认支付过多,为此承受了过多债务.

市场认为必和必拓的同业力拓不太可能与其竞购Potash,因该公司刚从三年前以380亿美元收购加拿大铝业欠下的巨额债务中恢复元气.力拓後来表示今後只会考虑规模较小的并购.

**达成协商交易**

如果必和必拓愿意大幅增加竞购价码,就可能出现这一结果.

一些分析师认为其愿意接受至少每股150美元的报价,但另一些分析师则称Potash仅在该地区的资产净值就达每股160-170美元.

巴西淡水河谷VALE5.SA曾表示不寻求并购Potash.

Potash持股人清楚地记得在2008年该股曾触及240美元高位.

从Potash周二举行的电话会议言论中,可以听出该公司尽管对目前每股130美元要约感到不满,但并不反对提高报价.

必和必拓现金流预计为110亿美元,但股东可能会抱怨支付过高.

一些分析师认为必和必拓最高可支付每股200美元,如果超过每股165美元将影响营收,但不太可能达到这样的水平.

然而,必和必拓面临着竞购障碍--一旦竞购价增长22%以上就必须获得其股东正式批准.

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